Совет директоров Банка России объявил о снижении ключевой ставки на 0,5 процентных пункта, установив ее на уровне 16% годовых. Почему?
Во-первых, инфляция. В ноябре наблюдалось снижение темпов роста цен, что свидетельствует о положительной динамике в борьбе с инфляцией. Однако, несмотря на это, инфляционные ожидания населения и бизнеса за последние месяцы несколько возросли. Банк России подчеркивает, что для достижения целевого уровня инфляции необходимо поддерживать жесткие денежно-кредитные условия. Это означает, что период сдержанной денежно-кредитной политики будет продолжен.
Согласно прогнозам Банка России, при текущей политике годовая инфляция к концу 2026 г. снизится до 4-5%. Устойчивая инфляция достигнет 4% во второй половине 2026 г., а в 2027 г. и далее будет находиться на целевом уровне.
В октябре-ноябре текущий рост цен замедлился до 4,6% в годовом исчислении, по сравнению с 6,6% в третьем квартале. Базовая инфляция осталась на уровне около 4,3%. Годовая инфляция на 15 декабря составила 5,8% и, по прогнозам, по итогам 2025 г. будет ниже 6%.
«На динамику цен в последние месяцы влияли волатильные позиции, такие как цены на моторное топливо и плодоовощную продукцию», – указал ЦБ.
Во-вторых, экономический рост. По мнению ЦБ, экономика демонстрирует умеренный рост, поддерживаемый ростом доходов населения, активным кредитованием и бюджетными расходами. При этом напряженность на рынке труда постепенно снижается, компании планируют более умеренное повышение зарплат в 2026 г. Однако рост зарплат по-прежнему опережает рост производительности труда.
В-третьих, денежно-кредитные условия. Несмотря на некоторое смягчение, денежно-кредитные условия остаются жесткими. Ставки по кредитам снизились незначительно. Розничное кредитование растет умеренно, корпоративное кредитование во втором полугодии 2025 г. растет быстрее.
В-четвертых, риски. Основные риски для инфляции связаны с длительным отклонением экономики от сбалансированного роста, высокими инфляционными ожиданиями, повышением НДС и регулируемых цен, а также с ухудшением условий внешней торговли. Геополитическая напряженность остается значимым фактором неопределенности.
