На рынке корпоративных облигаций спреды компаний с низким кредитным риском, вероятно, продолжат сокращаться (ориентировочно до 70-100 б. п. к кривой ОФЗ), но останутся выше исторических уровней (диапазон 50-80 б. п.), сообщили KONKURENT.RU в «РСХБ Управление Активами». Для инвесторов это означает ограниченные возможности получить дополнительный доход в бумагах с наименьшим риском, но пока остается пространство для выбора бумаг, привлекательных по соотношению риска и доходности, за пределами первого эшелона.
По прогнозу аналитиков, объем рыночных размещений корпоративных облигаций в 2023 г. может составить 2,3 трлн руб., что существенно превысит совокупный объем погашений (1,4 трлн руб.). Росту активности на первичном рынке будет способствовать нормализация базовых рублевых ставок по сравнению с пиковыми уровнями 2022 г. Рост доходностей средне- и долгосрочных ОФЗ, наблюдающийся с 3 квартала прошлого года, будет ограничивать возможности компаний привлекать заимствования более чем на 3 года.
В этих условиях «целесообразно диверсифицировать портфель рублевых облигаций между ОФЗ с плавающим купоном (ОФЗ-ПК), ОФЗ, индексируемыми в зависимости от инфляции (ОФЗ-ИН), и короткими ОФЗ/корпоративными выпусками (до 3-х лет)», считают в «РСХБ Управление Активами».
По словам аналитиков, в течение февраля 2023 г. наблюдалось снижение цен на облигации, которое привело росту доходностей, при этом доходности росли практически по всей длине кривой ОФЗ. В свою очередь, рост доходностей ОФЗ соразмерно транслировался на ставки доходностей корпоративного долга.
«Мы ожидаем, что в этом году локальный рынок облигаций, где сейчас доминируют компании, ориентированные на внутренний спрос, выиграет от перетока ряда качественных заемщиков – экспортеров энергоресурсов, а также компаний металлургического сектора в результате в том числе обмена на «замещающие» облигации», – отмечает Павел Паевский, аналитик долгового рынка «РСХБ Управление Активами».
Читайте Konkurent.ru в
